As ações da Braskem (BRKM5) operavam com forte valorização nesta segunda-feira (26), ampliando a alta de 9% da última sexta, após Novonor confirmar o recebimento de uma proposta não vinculante apresentada pelo Petroquímica Verde Fundo de Investimento em Participações – Multiestratégia, veículo de investimento do empresário Nelson Tanure. Às 11h50 (horário de Brasília), o papel da companhia subia 6,31%, a R$ 11,79.

A proposta envolve a aquisição de ações da NSP Investimentos, holding da Novonor na Braskem, e deu início a negociações exclusivas sobre a oferta. O objetivo do fundo é assumir, de forma indireta, o controle da petroquímica.

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Na avaliação do Bradesco BBI, a probabilidade de a transação proposta pelo fundo de Nelson Tanure impactar efetivamente a estrutura de controle da Braskem é considerada baixa. Para o banco, o principal efeito do movimento, caso concretizado, seria a possibilidade de um tag-along para os acionistas minoritários, sem mudanças significativas no controle operacional da companhia.

O BTG, por sua vez, comenta que posição da Petrobras (PETR4) é vista como um fator crítico para o sucesso da proposta envolvendo a Braskem, dado seu papel como acionista relevante e principal fornecedora de matéria-prima da companhia, o que lhe confere influência substancial sobre qualquer mudança no bloco de controle. Os analistas ressaltam que ainda não está claro se a estatal aceitaria incluir Nelson Tanure no atual acordo de acionistas.

O BTG também destaca incertezas quanto a um possível gatilho para os direitos de tag-along. Caso a Novonor mantenha uma participação minoritária e Tanure apenas passe a integrar o bloco de controle existente, pode não haver uma mudança formal de controle, frustrando expectativas de investidores em relação a um evento de liquidez.

Do ponto de vista operacional, o BTG pondera que não está evidente se a entrada de um novo acionista traria melhorias significativas em governança ou desempenho, lembrando que a Braskem segue exposta à volatilidade dos spreads petroquímicos globais e carrega desvantagens estruturais ligadas à sua dependência da nafta como insumo principal.

Embora a proposta tenha despertado interesse no mercado, o BTG questiona o timing do movimento. Com as ações próximas a mínimas cíclicas, pressionadas por fundamentos fracos e passivos judiciais em Alagoas, este pode não ser o melhor momento para uma saída por parte da Novonor ou de seus credores. Diante de tantas incertezas, o banco adota uma postura cautelosa até que haja maior clareza sobre os termos e a viabilidade do negócio.

O BTG manteve recomendação neutra e preço-alvo de R$ 14.