O desempenho das carteiras Top Ações Globais XP e Top Dividendos Globais XP em janeiro de 2025 refletiu uma estratégia que buscou se antecipar às grandes movimentações do mercado. 

Independentemente de ser a carteira de dividendos ou ações globais, ambas registraram uma performance de 7,5% em janeiro em comparação aos benchmarks.

Para Paulo Gitz, estrategista global da XP, as principais teses foram certeiras para alcançar o resultado positivo, em que ele buscou entender o cenário de três pilares antes que o mercado pudesse se movimentar para acompanhá-los. 

Os pilares são: a retomada da economia chinesa, o setor financeiro americano combinado com o novo ambiente político dos Estados Unidos e a demanda por inteligência artificial (IA).

E, para fevereiro, os mesmos pilares se mantêm.

Essa visão é alinhada com a estratégia atual das carteiras globais da XP, que refletem uma abordagem seletiva e diversificada, com uma visão underweight para ações dos Estados Unidos e overweight para a China. 

Segundo ele, apesar da posição geral nos EUA ser mais cautelosa, há preferências setoriais bem definidas, com maior exposição ao setor de energia, petróleo e setor financeiro, especialmente bancos, que devem se beneficiar do atual cenário econômico e regulatório.

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Economia aquecida na China

A aposta de Gitz que mais vem compensando dentro de ambas as carteiras é o foco overweight na China. 

Conforme ele, o país estava sofrendo com uma economia mais enfraquecida durante 2024, mas passou a inverter esse cenário com um pacote de estímulos econômicos com o objetivo de incentivar o consumo e dar sustentar crescimento no longo prazo, retomar a confiança dos investidores domésticos e globais (com estímulos direto ao mercado de capitais) e para mudar estruturalmente o foco de crescimento no longo prazo.

Gitz explicou que o governo chinês vem implementando uma série de medidas para fortalecer o setor imobiliário, impulsionar o consumo e facilitar o crédito. Esse movimento já começou a se refletir nos mercados e favoreceu as carteiras.

“A gente comprou China antes do anúncio dos estímulos para capturar essa alta. O mercado estava extremamente pessimista, mas vimos o potencial de reação. Se os estímulos forem bem direcionados e mantidos, a China pode surpreender muito positivamente”, disse.

O estrategista ainda destaca que as ações na China continuam muito baratas, o que reforça a visão de overweight na região. 

“Quando analisamos os múltiplos das ações chinesas, vemos que estão extremamente deprimidos, tanto em relação a outras regiões quanto ao próprio histórico dessas empresas”, disse. 

A Alibaba (BABA34), que está presente na carteira de ações globais, subiu 16,6% em janeiro. A empresa se beneficiou do anúncio da DeepSeek, IA que a empresa está desenvolvendo. 

Outro ponto importante mencionado por Gitz é que as companhias chinesas estavam em um momento favorável. As tarifas que o presidente dos EUA, Donald Trump, implementou contra o país seriam menores que o esperado. 

O “boom” do setor financeiro americano

Outro grande acerto de janeiro foi a aposta no setor financeiro americano, impulsionado pela expectativa de uma onda de desregulamentação com o retorno de Donald Trump à presidência dos EUA.

A ideia da desregulação ganha força com a nomeação de Scott Bessent, escolhido por Trump para o cargo de secretário do Tesouro. 

Bessent e Trump querem implementar o Plano 333: 

• Aumento da produção de petróleo em 3 milhões de barris por dia, para garantir energia barata;
• Redução do déficit fiscal dos EUA, que hoje gira em 7,5% do PIB, para 3%;
• Aumentar o crescimento do PIB em 3% ao ano.

Gitz ressalta que o crescimento do PIB americano tem sido impulsionado pelo governo, através de um déficit elevado, ou seja, gastos públicos acima da arrecadação. Para o governo reduzir esse déficit, precisaria de menos estímulos fiscais.

Para manter o crescimento sem o suporte do governo, a administração de Trump vai focar no setor privado, o que passa pela agenda de desregulamentação para aquecer os negócios (como IPOs, M&As, emissões de títulos de dívida, etc). Quem precisará agir a partir disso é o setor financeiro.

Para Gitz, o possível afrouxamento das regulações fiscais pode criar um ambiente muito mais favorável para negócios nos Estados Unidos, fortalecendo bancos, empresas de crédito e instituições financeiras.

“Vai se criar um ambiente mais propício para que as empresas façam negócios, sendo mais rápido tirar projetos do papel, de fazer fusões e aquisições. Ele [Trump] quer a iniciativa privada como a locomotiva da economia. E quem é que auxilia essas empresas? O setor financeiro”, explicou Gitz.

Dentro dessa tese, os grandes nomes como JPMorgan, Goldman Sachs, Citigroup e Morgan Stanley foram destaque nas carteiras.

IA segue forte, mas sem Nvidia

A ascensão da inteligência artificial segue em alta, mas a XP optou por um posicionamento estratégico diferente do tradicional, que geralmente se concentra na Nvidia.

A exposição ao setor vem por meio de AMD, ASML e Microsoft, além de outras empresas ligadas à infraestrutura dos data centers e geração de energia, como Eaton e Constellation Energy.

Gitz pontua que a AMD é uma alternativa equilibrada no setor, competindo com Intel e Nvidia em CPUs e GPUs, oferecendo bom custo-benefício e menor volatilidade. 

Em relação a ASML, a companhia é importante para se manter em carteira pois ela fabrica as máquinas que fazem os chips, o que a coloca no centro da cadeia de semicondutores. Já a Eaton fornece materiais eletrônicos para data centers, segmento impulsionado pelo avanço da inteligência artificial. 

Já a Microsoft tem o maior potencial de monetização da IA, integrando o Copilot ao Office para gerar receita recorrente. 

Outro ponto-chave foi a aposta na geração de energia para atender à demanda criada pelos data centers. A Constellation Energy, que atua na geração de energia nuclear, teve uma alta de 34% em janeiro, o que reflete a tendência.

Por que evitar algumas big techs?

Apesar do otimismo com IA, algumas big techs como Google e Meta ficaram de fora da carteira da XP. Para Gitz, a decisão foi baseada em múltiplos elevados, expectativas já embutidas nos preços e riscos regulatórios.

“Valuation muito alto. Expectativa de crescimento já muito alta. Quando a gente fala de Meta e Google, existe uma preocupação com o ambiente regulatório”, disse. 

Segundo o gestor, o governo Trump pode até reduzir impostos no geral, mas não para essas empresas.

“Trump quer cortar imposto para a classe média, quer cortar imposto para small caps. As grandes empresas têm essas estruturas e podem ser alvo de um novo governo”, analisou.

O que esperar para fevereiro?

A XP segue confiante nas teses de recuperação da China, fortalecimento do setor financeiro americano e expansão da inteligência artificial, mantendo a estratégia de antecipação para capturar oportunidades antes do consenso de mercado.