O dólar caminha para sua maior recuperação em mais de um ano, devido às expectativas de que as taxas de juros dos Estados Unidos permanecerão altas por mais tempo e à medida que os investidores se amontoam na moeda americana tida como refúgio em meio às crescentes tensões no Oriente Médio.

O Bloomberg Dollar Spot Index subiu pelo quinto dia na terça-feira, elevando os ganhos para quase 2%, o maior avanço desde fevereiro de 2023. À medida que as tensões no Oriente Médio pressionam os preços das commodities e a maior economia do mundo continua a crescer, alguns investidores estão começando a se preocupar que a força do dólar irá pesar sobre os sistemas financeiros fora dos EUA.

“Estamos potencialmente estourando (as expectativas para a moeda) neste momento”, disse Quentin Fitzsimmons, gestor global de portfólio de renda fixa da T. Rowe Price Group, sobre o dólar. “Se os dados continuarem a se sustentar, isso retroalimentará a narrativa de – novamente – maior por mais tempo.”

Isso poderia levar ao aperto das condições financeiras em todo o mundo, disse ele.

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Os traders apostam que o Federal Reserve (Fed, o bc americano) só começará a flexibilizar a política monetária em setembro, em comparação com julho na previsão da semana passada. A reavaliação ocorre após uma série de leituras de inflação surpreendentemente fortes nos Estados Unidos que estão abalando a narrativa prevalecente para os mercados e alimentando a volatilidade.

O esperado atraso da primeira redução das taxas dos Estados Unidos está pesando sobre as moedas globais, à medida que os bancos centrais dos países desenvolvidos começam a aliviar a política monetária. Os ganhos do dólar deixaram os seus pares na poeira até agora este ano, com o iene sendo o mais atingido.

“Uma das nossas principais preocupações é que a força do dólar persista ou até piore”, disse Nathan Thooft, diretor global de investimentos da equipe de soluções multiativos e gerente sênior de portfólio da Manulife Investment Management.

O Fed “eventualmente terá de aderir à festa, caso contrário a dinâmica do dólar será muito mais prejudicial para a economia em geral – nos Estados Unidos e em nível mundial”.

O FMI (Fundo Monetário Internacional) aumentou as suas previsões para o crescimento económico global este ano, citando a força dos Estados Unidos, ao mesmo tempo que alertou que as perspectivas permanecem cautelosas face à inflação persistente e aos riscos geopolíticos. A produção industrial dos EUA aumentou pelo segundo mês, impulsionada por um aumento maior que o esperado na produção industrial, mostraram dados na terça-feira.

A decisão da China de enfraquecer a sua taxa de referência diária para o yuan esta semana aumentou a pressão de venda nos mercados emergentes.

“É muito difícil combater a tendência de alta do dólar neste momento”, escreveu Chris Turner, chefe de estratégia cambial do ING Groep NV, em nota. Ele espera que o dólar de referência estenda os ganhos e se aproxime das máximas de outubro.

Tensão geopolítica

Uma nova onda de aversão ao risco também está a infiltrar-se nos mercados, agravando o avanço do dólar. Os principais responsáveis militares israelenses reafirmaram que o seu país não tem outra escolha senão responder ao ataque de drones e mísseis do Irã feito no fim de semana, aumentando a perspectiva de uma guerra mais ampla.

“O aumento da incerteza geopolítica tem sido a cereja do bolo”, disse Roberto Cobo Garcia, chefe de estratégia cambial do G-10 no Banco Bilbao Vizcaya Argentaria SA em Madrid, referindo-se ao dólar como um refúgio.

Os dados de custódia mantidos pela State Street mostram que os fluxos institucionais em direção ao dólar nos cinco dias anteriores a 11 de abril atingiram o seu nível mais alto desde novembro de 2022. Os gestores de ativos têm vendido o euro em particular, aumentando as suas posições já subponderadas devido à crescente convicção de próximos cortes nas taxas pelo BCE (Banco Central Europeu). O dólar canadense também sofreu um êxodo.

“As surpresas nos dados reforçaram a ideia de que as taxas de juro acabarão por divergir, com as taxas a cair nas economias europeias no verão, mas talvez não nos EUA”, disse Michael Metcalfe, chefe de estratégia macro da State Street Global Markets.

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