As notícias sobre um avanço em IA (inteligência artificial) na China com a DeepSeek despontando a menores custos levaram a uma reação negativa acentuada para as ações de tecnologia dos EUA nesta segunda-feira (27).

Contudo, para George Saravelos, estrategista do Deutsche Bank, no longo prazo, as projeções são positivas, levando em conta o crescimento global.

Enquanto isso, embora o dólar tenha inicialmente se valorizado com a notícia, a conclusão é que o impacto final seria negativo para a moeda americana.

Saravelos ressalta que a análise deve ser considerada como uma discussão preliminar sobre o impacto no mercado.

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Ao falar sobre as implicações de longo prazo, o estrategista aponta que o surgimento de uma nova tecnologia de IA com custo de desenvolvimento muito mais baixo deve ser interpretado como um choque de oferta amplamente positivo.

Os benefícios da IA mais barata se disseminariam pela economia global com mais rapidez e em maior escala, permitindo, em última análise, ganhos de produtividade mais rápidos. Do ponto de vista macroeconômico global, isso se traduz em um crescimento mais alto, mas com menos inflação, o que é positivo para os mercados de títulos e ações ao mesmo tempo. Se a disseminação da tecnologia for mais global e reduzir uma vantagem tecnológica específica dos EUA, o impacto deve ser considerado marginalmente negativo para o dólar, avalia o especialista.

Sobre as implicações de curto a médio prazo, o banco ressalta que a mais clara que vem à mente é a desvalorização das ações “pontocom” nos anos 2000, quando um choque externo forçou uma grande desvalorização do setor de tecnologia dos EUA e despesas de capital, com amplas implicações macroeconômicas.

O banco ressalta que a grande venda de ações se espalhou para a economia real e levou a uma leve recessão, impulsionada pela queda das despesas de capital. Por extensão, acarretou em um Federal Reserve mais dovish (brando, com tendência de corte na taxa de juros) e um rali nos mercados de títulos.

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Para o especialista, em última análise, o cenário deve levar a um dólar mais fraco devido à desvalorização dos fluxos de ações e ao estreitamento das diferenças de taxa em relação ao resto do mundo.

Tudo isso precisa ser considerado no contexto de uma nova administração dos EUA com um presidente (Donald Trump) potencialmente mais ativista, em que haveria algumas implicações adicionais:

• As chances de um afrouxamento fiscal líquido mais agressivo provavelmente aumentariam;
• As chances de uma política de contenção potencialmente mais agressiva em relação à China provavelmente aumentariam, no contexto de uma diminuição da liderança tecnológica e
• As chances de uma política tarifária mais agressiva não relacionada à China, no contexto de maiores vulnerabilidades de crescimento dos EUA, diminuiriam.
  
  “Considerando tudo isso, avaliaríamos as notícias que chegam como trabalhando em uma direção negativa para o dólar, mesmo que a reação inicial do mercado tenha sido positiva para a moeda. Não estamos mudando nossas premissas por enquanto, mas certamente estamos atentos à acentuada movimentação das ações dos EUA no contexto do que é interpretado como um avanço tecnológico significativo”, aponta o especialista, que ressalta que olhará os desdobramentos dos próximos dias para mais conclusões sobre o impacto macroeconômico.