Enquanto os últimos dados da economia da China reforçaram o ceticismo de vários analistas com a recuperação da economia chinesa (dados de preços ao produtor do gigante asiático divulgados no início desta semana mostraram queda em seu ritmo mais rápido em mais de sete anos em junho), o Morgan Stanley destacou, tanto em relatórios com revisões para sua carteira de América Latina quanto para o Brasil, uma maior exposição a ações atreladas à China. Isso de olho em um cenário de estímulos do país já no mês que vem.

Para o Brasil no geral, os estrategistas do banco seguem neutros com as ações do país em seu portfólio para a América Latina, enquanto prefere México e Chile.

Porém, em sua exposição às ações brasileiras, o banco mantém a sua posição a nomes de “alta qualidade sensíveis ao cenário de corte de juros”.

O banco, além de elevar a posição atrelada à queda de juros, subiu exposição a commodities alavancadas por uma potencial recuperação da economia chinesa. O economista do banco, Robin Xing, prevê crescimento anual real do PIB para a economia chinesa em 2023 de 5,7% e de 4,9% em 2024, já que espera várias medidas de flexibilização focadas em infraestrutura e habitação a serem anunciadas no próximo mês, o que deve ajudar a reverter a fraqueza industrial em curso no país.

Com isso, em sua carteira para Brasil, adicionou Suzano (SUZB3), além de Banco do Brasil (BBAS3). Já BB Seguridade (BBSE3) foi excluída.

Suzano é a escolha preferida do analista de celulose e papel  do banco, com visão de alta nos preços da celulose em 2024, aumentando assim a lucratividade da empresa. Além disso, vê a ação negociando abaixo da média histórica.

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Para BB, a adição ocorreu porque ela deve se beneficiar de taxas de juros mais baixas enquanto fornece um dividend yeld (dividendo em relação ao preço da ação) mais alto do que outros bancos de grande capitalização, além de ter exposição ao próspero setor agrícola do país.

Já a exclusão de BB Seguridade ocorre por conta da evidência ampla de desempenho inferior antes e durante os ciclos de flexibilização no país, ao mesmo tempo em que o papel negocia acima da sua média histórica.

“Nós gostamos de exportadoras como Vale (VALE3), Petrobras (PETR4) e Suzano e nomes sensíveis à taxa de juros [queda] como Banco do Brasil, Iguatemi (IGTI11), BTG Pactual (BPAC11), Equatorial (EQTL3) e Assai (ASAI3)”, avaliam os estrategistas do banco.

Já em seu portfólio para a América Latina, o banco destaca as suas 4 principais teses de investimento, adicionando mais uma ação brasileira com exposição à China. São elas:

1) Exportadores alavancados para a reabertura da China: VALE, SUZB3, Minerva (BEEF3) e Grupo México (conglomerado mexicano que opera nas divisões de mineração, transporte e infraestrutura).
2) Nomes sensíveis à taxa de juros brasileira: as já citadas IGTI11, EQTL3, ASAI3 e BBAS3;
3) Tendências de nearshore (tendência de produção de suprimentos em países próximos, podendo beneficiar o México por estar próximo dos EUA) e onshoring no México: OMA e Banorte; e
4) players andinos: “gostamos de BSAC [Banco Santander Chile], Falabella (loja de departamento do Chile) e Credicorp (de serviços financeiros) para ganhar exposição a uma recuperação macroeconômica no segundo semestre deste ano e em 2024 no Chile e no Peru”, aponta o banco.

A inclusão de BEEF3 no portfólio se deu porque a companhia deve se beneficiar de uma possível recuperação da economia chinesa após um eventual pacote de estímulo que o economista do banco espera que seja anunciado em agosto. Além disso, a ação negocia abaixo da sua média histórica.

Entre as demais adições de papéis brasileiros dentro do portfólio para a América Latina, além de Minerva, BB e Suzano, estão BTG Pactual (BPAC11), beneficiado pelo cenário de corte de juros e recuperação da atividade do mercado de capitais e Energisa (ENGI11). Sobre a companhia de energia, além de vê-la se beneficiando da queda de juros, o Morgan espera que a empresa registre uma das maiores taxas de crescimento esperadas em sua cobertura, em grande parte devido à recuperação operacional e crescimento orgânico em distribuição de energia, aquisição recente de distribuição de gás e desenvolvimento de novos projetos de geração e distribuição.

Entre as ações brasileiras da carteira para América Latina excluídas estão, além de BB Seguridade, as da Hypera (HYPE3), de forma a aumentar a exposição em exportadoras de commodities e ações sensíveis a juros, Klabin (KLBN11), de forma a concentrar sua exposição de papel e celulose em Suzano. O banco ainda cortou posição em 3R (RRRP3) para elevar a posição em Petrobras, enquanto retirou WEG (WEGE3) após deixar de cobrir o papel.