A PetroReconcavo (RECV3) realizou na última terça-feira (11) uma teleconferência para apresentar uma análise de sensibilidade sobre as estimativas de investimentos (capex) do último certificado de reservas, que tem sido um tema de preocupação entre os investidores desde seu lançamento em março.

Segundo a XP, os documentos forneceram algum esclarecimento aos investidores para ponderar qual é o nível de certeza, as possíveis vantagens e o que usar como cenário base. Os projetos que somam cerca de 90% do volume de reservas provadas e prováveis (2P) e 95% do valor presente líquido (VPL) descontado a 10% são responsáveis por apenas 60% do Capex 2P.

Nesse cenário, a XP investimentos disse que os resultados apresentados aumentaram a confiança de que a curva de produção e capex 2P da PetroReconcavo estão mais próximas de um cenário pessimista/moderado do que um cenário moderado/otimista.

A XP ainda vê a empresa como uma operadora de alto nível, com um forte histórico de entrega, um valuation descontado e bem posicionada para consolidar o cenário de óleo & gás (O&G) onshore. No lado negativo, vemos uma falta de gatilhos de curto prazo (para além de eventuais fusões e aquisições que são quase impossíveis de prever).

O Itaú BBA, por sua vez, pontua que a maioria das reservas adicionais estimadas pela PetroRecôncavo são alcançadas com projetos que custam até US$ 15 por barril de petróleo e representam cerca de 63% das necessidades de capex, enquanto projetos mais caros parecem ter potencial limitado para adicionar reservas a um nível de retorno atraente.

Na avaliação do BBA, a ação da petrolífera está negociando com um desconto significativo, mesmo em comparação com cenários de menor crescimento.

Dessa forma, o banco manteve recomendação outperform (desempenho acima da média do mercado, equivalente à compra), ainda que reduzindo o preço-alvo de R$ 38 para R$ 37.