Já de olho no próximo ano, a XP Investimentos introduziu uma nova estimativa de valor justo para o Ibovespa para 2024, em 136 mil pontos, ou alta de 20% em relação ao fechamento de outubro, de 113.143 pontos.

Os estrategistas Fernando Ferreira e Jennie Li, que assinam o relatório, baseiam-se nas seguintes premissas: 1) sem crescimento de lucros para as empresas do Ibovespa; 2) taxa de juros de longo prazo em 6%; 3) múltiplo Preço/Lucro em 9,0 vezes; 4) múltiplo EV/Ebitda (EV = valor da firma/ Ebitda = lucro antes de juros, impostos, depreciações e amortizações) em 5,5 vezes.

A equipe de estratégia da casa segue vendo a Bolsa como descontada, com um múltiplo de preço sobre o lucro (P/L) em 7,4 vezes, um desconto significativo em relação à sua média histórica de 11 vezes.

“Embora o Ibovespa acumule alta de 3,1% no ano em reais (e +8,1% em dólares), isso não reflete o desempenho ‘médio’ das ações do índice”, explica a XP. Nos EUA, as big techs têm impulsionado o retorno de +9,2% do S&P 500 enquanto que, no Brasil, a Petrobras (PETR4) tem sido o principal impulsionador do índice.

Diante do aumento das tensões geopolíticas, analistas acreditam que o Brasil pode se beneficiar de uma rotação nas carteiras.

Estruturalmente, a XP acredita que o Brasil pode ser um destino para investimentos. No entanto, o país precisa de um compromisso de longo prazo para resolver questões fiscais e também uma melhora na dinâmica de lucros.

Com base nisso, a instituição financeira também apresentou análise de sensibilidade para diferentes cenários potenciais além do cenário-base, com um cenário otimista, projetando o Ibovespa a 154 mil pontos, um pessimista (108 mil) e um muito pessimista (101 mil), levando em conta as premissas a seguir:

Cenário otimista

Neste cenário, a equipe de research da XP assume um crescimento de lucros de 10%, com os múltiplos Preço (P)/Lucro (L) e Valor da Firma (EV)/ Ebitda (lucro antes de juros, impostos, depreciação e amortização) sendo um pouco maior e próximos à suas respectivas médias históricas.

Com base nessas condições, analistas projetam o Ibovespa em 154 mil pontos, ou uma alta de 36% em relação ao fechamento de outubro.

Cenário pessimista

No cenário pessimistas, a XP estima uma contração de lucros de 10%, com taxa de juros reais em 7,0% e menores múltiplos P/L e EV/Ebitda.

Dessa forma, a instituição vê o valor justo em 108 mil pontos para o Ibovespa, ou queda de 4,5% em relação ao fechamento de outubro.

Cenário muito pessimista

No cenário muito pessimista, analistas projetam uma correção mais acentuada de lucros de 20%, além de uma taxa de juros ainda mais estressada em 7,5%.

Nesse caso mais negativo, a XP investimentos estima um Ibovespa em 101 mil pontos, ou queda de 11% frente o fechamento do mês passado.